金婷
随着全民生活水平的提高，旅游业本该蓬勃发展，但2020年重大公共卫生事件的突发给服务行业造成了致命的打击。通过分析对比西藏旅游近三年，尤其是2020年前后的财务状况，将全球经济的严峻形势带给西藏旅游的影响进行剖析，希望结合整个旅游行业的现状能为遭到打击的旅游企业提出一些合理建议。
一、西藏旅游股份有限公司简介
西藏旅游股份有限公司（股票代码600749）是西藏本土第一家上市公司，目前主要业务包括景区运营和传媒文化等。公司旅游主业下设有西藏圣地国际体育旅游公司、西藏旅游股份有限公司喜玛拉雅饭店、西藏旅游股份有限公司林芝分公司、控股西藏巴松措旅游开发有限公司、西藏圣地旅游汽车有限公司、西藏雪巴拉姆艺术演出有限公司，六家公司构成的稳固的旅游服务体系。西藏旅游股份有限公司的景区运营业务，主要包括景区门票销售和景区内客运、船游业务，以及低空飞行等特色消费产品，还包括景区与周边主要交通节点之间的短途专线运输业务。公司的传媒文化业务，包括雪巴拉姆藏戏演出和《西藏人文地理》杂志。
二、西藏旅游股份有限公司财务状况分析
一般来说，对于企业的财务状况分析是需要分析企业在正常营业状况下的资产和负债、收益和损失、现金流量等项目的，而非正常营业状况下的资产和负债、收益和损失、现金流量等，比如捐赠或接受捐赠，还有像这次突如其来的全球卫生危机对所有企业所带来的财务方面数据的骤增或骤降，并不能完全证明企业的经营能力，需要结合同行业内的其他企业和西藏旅游自己本身过去的横向、纵向对比，客观描述出其当前的实际经营状况。本文就将在此分析基础上结合相关的财务知识提出一些自己的见解，帮助旅游企业早日克服此次突发性全球卫生危机带来的负面经营影响。
（一）偿债分析
偿债能力是指企业凭借自由资产能够偿还对外的短期债务和长期债务的能力。偿债能力对企业的持续经营和保持企业的良好正向经营起着不可小觑的作用，也是能够反应企业经营能力和财务状况的重要指标之一，它也是企业对外偿还到期债务的一种保证，间接的也会影响企业的业务量。
表1所示为西藏旅游的流动比率和资产负债率自2018年至2020年的变化情况，二者都属于偿债能力的重要体现。首先，西藏旅游的流动比率呈逐年下降的趋势，且下降的幅度翻了四倍。2018、2019年流动比率数值还在企业健康经济数据范围内，但2020年的全球重大公共卫生事件导致流动比率骤降21.01%，使其流动资产占流动负债比率变小，偿债能力随之急剧下滑。其次，西藏旅游的资产负债率在2020年后有了明显上升，这反映了2020年过后该企业的资金来源有更多的比率来自于举借债务，在资本结构中债务占比过高就要求企业在偿债能力上需要达到一定的水平，以免发生短期或长期债务到期而无法偿还的情况。而结合降低的流动比率可知西藏旅游的偿还债务能力已然不如之前，所以该公司对债权人的权益保障也不言而喻。
（二）盈利分析
企业的盈利能力，顾名思义就是一个企业赚取利润的能力，表2所示为西藏旅游的销售净利率和净资产收益率在近三年的变化情况，这两者都属于企业盈利能力分析的重要指标。从2018年到2019年，西藏旅游的销售净利润下降了6.31%，可知即便是在2020年前，西藏旅游的销售净利率也是呈现下降趋势的，只是下降的幅度并没有那么大。而2020年后该公司的销售净利率从2019年的11.44%直接降到2020年的4.63%，下降速度非常之快，使其每1元的收入所能带来的净利润就降低了59.53%。净资产收益率这一栏的下降速度更快，2020年西藏旅游的净资产收益率同比下降76.92%，已然接近0%。这说明投资者投入资本的获利能力与其运营的效益都在走下坡路，此次突发性全球卫生事件的发生使得这对于所有旅游企业来说都是是必然事件，甚至更多旅游企业的净资产收益率已降低至负数。2020年西藏旅游的净利润与之前相比下降了75%左右，报告期内，旅游服务行业的经济数据发生巨大下滑，旅游市场环境不确定性因素增加。2020年上半年，公司旅游业务基本暂停，经营业绩较2019年同期大幅下滑，对全年业绩造成不利影响。2020年7月，随着跨省旅游逐步开放，西藏旅游市场稳步恢复，公司主营业务逐渐好转。同时，公司通过加快5A景区建设、丰富内容消费、开展数字营销等举措积极挖掘市场潜力，并推行多项降本增效措施，促进公司经营业绩快速回升，有效减少亏损。
（三）现金流量分析
现金流量是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动等）而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。如果一个企业的现金流量正常、充足、稳定，并且能支付到期的所有债务，公司资金运作有序，不确定性越少，企业风险小，企业资信越高;反之，企业资信差，风险大，银行信誉差，很难争取到银行支持。因此，现金流量决定企业资信。
西藏旅游经营活动产生的现金流量在2020年前还处于上涨阶段，而在全球突发性卫生事件爆发后便直线下滑73.77%，从2019年的近八千万元直降到2020年的两千多万元。这一变化可能导致该公司可持续经营能力下降，但这也算是此次卫生事件爆发所带来的“正常消极影响”，放到整个旅游行业中来看，西藏旅游的现金流量也并非那么糟糕，反而處于略微领先的地位。投资活动产生的现金流量由降转增，现金满足投资的水平基本稳定。2019年的筹资活动产生的现金流量骤减，但期末现金流量发生净额为正，说明这一变化并未对该公司产生过多不利影响。在同行业内，这样的财务数据也是拿得出手的，企业的资信方面也不用过多的担心，只需要继续保持稳步增长。
（四）营运分析
企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。西藏旅游2020年的应收账款周转率为5.54%，上年同期为7.08%，说明该公司在2020年内的赊销收入净额所占应收账款的平均余额比例降低了，导致公司应收账款的周转速度降低，应收账款周转期增加，公司的资金占用情况明显加重。西藏旅游的期末存货周转率也由2019年的10.10%降低至2020年的8.85%，说明该公司有产品市场竞争力减弱的迹象，在旅游行业的众多公司中脱颖而出还需要企业加强自身的精准化定位。截止目前，2021年一季报中显示，西藏旅游的应收账款周转天数为101.60天，与去年同期相比降低了73.72%，说明在公共卫生危机爆发后，西藏旅游也发生了经济回暖，营运方面照去年同期有了不小的回弹，营业周期为148.03天，比去年同期降低了68.25%，也在一定程度上证实了西藏旅游确实是在往更好的方向发展了。
三、解决西藏旅游股份有限公司问题的建议
为了解决公共卫生危机所带来的影响，西藏旅游于2021年4月21日进行了资产重组的会议召开，审议通过了《关于<西藏旅游股份有限公司发行股份及支付现金 购买资产并募集配套资金暨关联交易预案>及其摘要的议案》等与本次交易相关 的议案。该公司的高层管理人员表示，此次重组完成后，西藏旅游将在原有的景区运营得业务上再增加海洋旅游运输服务，这有利于企业在自然资源、管理运营、智慧旅游和品牌建设等优势基础上，实现现有景区运营业务与海洋旅游运输业务跨地区、跨运营周期的有效协同，加快旅游产业的延伸布局，推进公司聚焦旅游主业，实现产品、营销和运营在智慧旅游载体上协同发力，进而为股东创造新的可持续盈利的增长点。同时，公司将发挥在资金、市场经营管理方面的优势，支持新绎游船扩大业务规模、拓展市场边界、提高经营业绩。除此之外，针对上文提出的问题，也有如下建议以作参考。
首先，建议西藏旅游优化资本结构，调整企业负债筹资占企业资金的比率，在企业的偿债能力不强时，过多的债权资本成本会使企业的偿债压力过大。尽量使流动比率和资产负债率处于最佳状态，降低企业的资金占用比率，加强企业的偿债能力。其次，由于盈利能力不强，建议西藏旅游加强对资金的管理，可以采取低成本策略，在保证产品质量和销量的同时，对产品的成本进行压缩控制，以提升企业的销售净利润;同时也可以进行产业特殊化转型，在旅游行业开辟新领域，利用西藏旅游景区进行特殊化的服务产品定位，细化竞争市场，降低竞争压力。然后，建议西藏旅游保证现金流的充裕，加强企业经营管理水平，完善管理制度，在面对应收账款的回款问题上要加强管理，建立守信制度并要求债务企业严格遵守，尽量保证应收账款的回款效率，确保销售收入的收回，避免资金运转不周的情况出现。不要害怕筹资活动和投资活动的现金流出，因为筹资和投资活动的现金流出只是暂时的，站在长远的战略角度，未来的现金流入才能使企业的资金有效運转起来。最后，建立财务应急体制，加强企业的预算管理，提高财务的储备能力，以备应对各种突发状况，在充分考虑企业的发展状况后，规划企业的未来发展战略。
面对全球性的重大卫生事件，经济发展的步调的暂时性停滞实属正常现象，在国家的有效治理之下，经济复苏也将为旅游行业带来新的转机。对此，希望包括西藏旅游股份有限公司在内的所以旅游企业抓住机遇迎接挑战，期待着旅游行业的触底反弹。
（作者单位：黑龙江大学）
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